گروه بانک، بیمه، بورس- رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار، بهمنظور شفافسازی و پاسخگویی به موضوعاتی از جمله فروش اوراق دولتی، معاملات الگوریتمی و همچنین دغدغههای فعالان بازار توضیحاتی ارائه کرد. به گزارش مناقصهمزایده به نقل از بازارسرمایه، محمدعلی دهقاندهنوی؛ درباره دغدغه فعالان بازار نسبت به فروش اوراق دولتی، گفت: فروش اوراق دولتی از جمله […]
گروه بانک، بیمه، بورس- رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار، بهمنظور شفافسازی و پاسخگویی به موضوعاتی از جمله فروش اوراق دولتی، معاملات الگوریتمی و همچنین دغدغههای فعالان بازار توضیحاتی ارائه کرد. به گزارش مناقصهمزایده به نقل از بازارسرمایه، محمدعلی دهقاندهنوی؛ درباره دغدغه فعالان بازار نسبت به فروش اوراق دولتی، گفت: فروش اوراق دولتی از جمله بحثهایی است که طی چند سال اخیر در بین اهالی بازار به شکل پررنگی به آن پرداخته میشود که بیشتر از آن که اثر واقعی بر بازار داشته باشد، اثر روانی دارد. وی با تأکید بر این نکته که باید بین فروش اوراق و نرخ اوراق تمایز قائل شد، اظهار کرد: اگر این تفکیک صورت نگیرد، فعالان بازار گمراه شده و در تحلیلها دچار اشتباه خواهند شد. دهقاندهنوی؛ تصریح کرد: فروش اوراق بهخودیخود رقیب بازارسرمایه نیست، زیرا متقاضی خرید اوراق لزوماً خریدار سهام نخواهد بود. برای نمونه، بانکها، خریدار بخش قابلتوجهی از اوراق هستند، درحالیکه بانکها برای خرید سهام منع قانونی دارند. بخش دیگری از این اوراق توسط صندوقهای با درآمد ثابت خریداری میشود، برای اینکه این صندوقها بتوانند درآمد ثابتی برای خریداران واحدهای صندوق فراهم کنند، باید بخش قابلتوجهی از سرمایههای جمع شده را در سپرده بانکی و اوراق بدهی سرمایهگذاری کنند. دبیر شورایعالی بورس، گفت: صندوقهای با درآمد ثابت نمیتوانند بیش از سقفی که قانون به آنها اجازه داده سهام بخرند، در نتیجه این موضوع که اگر اوراق نخرند این امکان برای آنها وجود دارد که سرمایههای صندوق را به خرید سهام اختصاص دهند، بیمورد است؛ چون این صندوقها برای خرید سهام سقف دارند. وی با تأکید بر اینکه فروش اوراق نباید به عنوان رقیب بازارسرمایه تلقی شود، عنوان کرد: این نگرانیها از این زاویه جایگاهی ندارد و با درک درست آن فعالان بازار در مییابند نیازی به موضعگیری نسبت به فروش اوراق وجود ندارد. دهقاندهنوی؛ ادامه داد: اگر عرضه اوراق در بازار زیاد باشد و مازاد عرضه وجود داشته باشد و دولت یا هر فروشنده دیگری تصمیم بگیرد اوراق خود را با کسر زیاد ارزش به فروش برساند، این باعث افزایش نرخ بهره میشود. افزایش نرخ بهره به دلیل ارتباط سیستماتیکی که بین متغیرهای اقتصادی وجود دارد، میتواند اثر منفی روی بازار سهام بگذارد. رئیس سازمان بورس، در پاسخ به این پرسش که آیا این نگرانی به حق در شرایط فعلی میتواند بازار را تحتتأثیر قرار دهد یا خیر؟ گفت: مسائلی درباره کسری بودجه دولت به عنوان عامل عرضههای زیاد اوراق مطرح است. بیتردید یکی از مشکلات ساختاری ما در سالهای اخیر، کسری بودجه زیاد و اتکاء به فروش اوراق برای جبران آن است. اما برای بحث درباره نرخ اوراق، سیستمهای کنترلی وجود دارد که باید به آن توجه کرد. وی در اینباره توضیح داد: اولین و مهمترین نکته این است که وزارت اقتصاد و خزانهداری کل کشور به عنوان متولی انتشار اوراق، اعتقادی به افزایش نرخ بهره اوراق ندارند. دکتر خاندوزی؛ نهتنها بهصراحت در جلسات، با افزایش نرخ بهره اوراق که توسط برخی حاضران در این جلسات پیشنهاد شد، مخالفت کردند، بلکه تلاش کرد با تنظیم سررسیدهای کوتاهمدتتر، منابع مورد نیاز را تأمین کنند. دهقاندهنوی؛ گفت: وجود این التزام و اعتقاد که در بدنه اقتصاد کشور انگیزه یا قصدی برای افزایش بهره وجود ندارد، میتواند زمینهساز آرامش در بازارسرمایه باشد. وی در ادامه به نقطهجوش نرخ بهره اوراق برای آسیب به بازارسرمایه اشاره کرد و گفت: تجربه سال گذشته و سالهای پیشین گواه این نکته است که هرگاه نرخ سود از نرخهای فعلی فاصله گرفته و در پی رشدهای غیرعادی به مرز ۲۸ تا ۳۰ درصد نزدیک شده، توانسته به بازارسرمایه آسیب بزند. رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار، با اشاره به تفاوت افزایش نرخ بهره طی سالهای گذشته با شرایط فعلی، تصریح کرد: در سنوات گذشته، مکانیزم عملیات بازار باز وجود نداشت، ولی الان وجود دارد. به عبارتی، افزون بر سد دفاعی اول که اعتقاد و الزام وزیر اقتصاد به عدم افزایش نرخ بهره بانکی است، سد دوم عملیات بازار باز بانکمرکزی است. دهقاندهنوی؛ با بیان اینکه بازار بین بانکی و بازار اوراق بدهی ارتباط سیستماتیکی با یکدیگر دارند و نرخها نمیتوانند در این دو بازار از همدیگر فاصله زیادی بگیرند، گفت: بانکمرکزی هنوز عملیات بازار باز را بین بانکی انجام میدهد که بنده بارها درخواست کردم این عملیات بازار باز در بازار بدهی نیز انجام شود. با این وجود، چون نرخها در بین بازارها با هم ارتباط مستقیم و همگرایی دارند، اگر نرخی در یک بازار بالا برود نمیتوان انتظار داشت در بازار دیگر پایین بیاید و برعکس. بنابراین، اگر افزایش نرخی در بازاری کنترل شود این نرخ در بازار دیگر سرریز شده و اجازه افزایش نرخ در بازار دیگر را نیز نمیدهد. خوشبختانه، نرخ بهره آستانه دخالت بانکمرکزی که از آن به عنوان سقف کریدور نرخ بهره یاد میشود، خیلی پایینتر از نرخهای آسیبزننده به بازارسرمایه است. وی بار دیگر تأکید کرد: با وجود این دو سد، اطمینان میدهم، خیال ما به عنوان سرمایهگذار و سهامدار آسوده و راحت خواهد بود که نرخها نمیتوانند افزایش غیرعادی و غیرمتعارفی داشته باشند؛ پس، اگر فعالان بازار به این دو موضوع دقت کنند درمییابند نگرانی در اینباره، بیمورد است.
معاملات الگوریتمی؛ آری یا خیر؟
دهقاندهنوی؛ درباره معاملات الگوریتمی گفت: معاملات الگوریتمی، یک ابزار فناورانه است که به خدمت معاملات در بازارسرمایه درآمده و مثل همه ابزارهای فناوری دیگر چنانچه از آن استفاده درست شود، مفید و سودمند بوده و چنانچه استفاده نادرست از آن شود، مضر و مخرب خواهد بود. پس، وقتی درباره معاملات الگوریتمی صحبت میشود، به این معنی نیست که ماهیت این پدیده منفی است، بلکه ابزاری است که باید به درستی از آن استفاده شود. دبیر شورایعالی بورس، درباره قوانین نظارت بر انجام معاملات الگوریتمی تصریح کرد: این معاملات با یک برچسب یا تگ، وارد سامانه معاملات میشود تا ناظر بهطور کامل تشخیص دهد که این معامله به صورت الگوریتمی انجام شده تا بتواند آنها را با قوانین نظارتی که وجود دارد، چک کند. وی بیان کرد: هر فعالیتی که برای معاملات معمولی منع قانونی دارد، درباره معاملات الگوریتمی هم برای آن منع تعریف شده، برای نمونه، اگر رنج کشیدن ممنوع است، این موضوع عیناً درباره معاملات الگوریتمی هم صدق میکند. دهقاندهنوی؛ با بیان اینکه معاملات الگوریتمی فقط برای اشخاصی که تحت نظارت و با برچسبگذاری در سامانه معاملاتی سفارش خود را ثبت میکنند، قانونی و بدون مشکل است، گفت: معاملات الگوریتمی که با برچسب ثبت میشوند، چون امکان نظارت را به ناظر میدهند، مشکلی ندارند و از طرف دیگر، بازارگردانها میتوانند از الگوریتم استفاده کنند، زیرا در غیراین صورت باید یک فرد را به صورت تمام وقت برای انجام دستورالعمل بازارگردانی خود پای سیستم معاملاتی بگذارند، به همین دلیل به آنها اجازه استفاده از الگوریتم داده شده است. رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار درباره متخلفان استفاده از الگوریتم گفت: ممکن است کسانی بدون داشتن مجوز یا با داشتن مجوز، اما بدون گذاشتن تگ، اقدام به استفاده از الگوریتم کنند؛ که این به معنی تخلف است. در این خصوص یعنی در بحث نظارت بر بازار، خطمقدم اول، کارگزاریها هستند. وی توضیح داد: به کارگزاران این مأموریت داده شده که فقط در صورت داشتن سیستم نظارتی حق دارند امکان معاملات الگوریتمی را برای سهامداران فراهم کنند. تا این اطمینان حاصل شود که مشتریهای الگوریتمدار، با تگ الگوریتم وارد سامانه معاملاتی میشوند و کارگزار میتواند روی آنها نظارت کند. بنابراین، چنانچه کارگزاری سامانه نظارتی نداشته باشد، اجازه انجام معاملات الگوریتمی برای سهامداران خود را ندارد. دهقاندهنوی؛ در ادامه گفت: علاوه بر مورد نظارتی که از سیستم کارگزاران تعریف شده این احتمال درباره معاملات الگوریتمی وجود دارد که فردی بدون اطلاع کارگزار اقدام به انجام معاملات الگوریتمی کند. در اینجا، در خط دوم نظارت سازمان بورس وارد عمل شده و سعی بر کشف آن خواهد کرد. وی گفت: از ارکان بازار یعنی بورس، فرابورس و مدیریت فناوری خواسته شده روی تشخیص معاملات الگوریتمی کار کنند. تشخیص معاملات الگوریتمی کار سختی است، ولی امکانپذیر است. در این مسیر باید خود را از نظر فنی تقویت کنیم که این کار انجام شود. دهقاندهنوی در این بخش نیز بار دیگر تأکید کرد: فضای نظارتی برای سالمسازی معاملات به درستی انجام شده، اما هیچ ادعایی بر صفر شدن تخلفات وجود ندارد و بیتردید ما منکر استفاده از معاملات الگوریتمی نیستیم و ادعا نداریم هیچ دستکاری در بازار صورت نمیگیرد. حتماً ممکن است در گوشه و کنار بازار اتفاقاتی بیفتد که از چشم ناظر دور بماند، اما تقاضای بنده از فعالان بازار این است که با هر پدیده و تخلفی در حد اندازه آن برخورد شود. حد و اندازه این موضوع به شکلی نیست که بهتازگی در شبکههای اجتماعی نسبت به آن بزرگنمایی شده است.
افزایش شفافیت در بازار، اقدامی ضروری است
دهقاندهنوی؛ با اشاره به دسته دیگری از اقدامات انجام شده در سازمان بورس گفت: در این دوره فعالیتهای اساسی و بنیادی انجام شد و برای انجام این امور برنامهریزیهایی انجام گرفت. هرچند که برای دستیابی به نتیجه مطلوب به زمان بیشتری نیاز بوده، ممکن است این اقدامات بهزودی به نتیجه نرسد، اما لازم است که در آینده به شکل یک تحول در بازار اتفاق بیفتد. وی افزود: در حالحاضر، فعالان بازار نسبت به بعد نظارت رضایت کافی ندارند. این نارضایتی دو طیف کاملاً متضاد را شامل میشود. عدهای معتقدند نظارت در بازار به اندازه کافی وجود ندارد و در مقابل عدهای معتقدند نظارت آن قدر زیاد است که خود، مانع فعالیت مطلوب در بازار شده است. دهقاندهنوی؛ گفت: این موضوع نشان میدهد که هنوز فضا به اندازه کافی در بازار شفاف و روشن نیست؛ براین اساس، باید به سمتی برویم که مصادیق نظارتی به نحوی مشخص باشد تا هیچ ابهامی برای فعالان بازار ایجاد نشود؛ بنابراین ضروری است در این زمینه اقدامات بیشتری انجام شود. امیدوارم دوستانی که بعد از این در سازمان فعالیت میکنند نیز چنین مسیری را دنبال کنند. وی تأکید کرد: لازمه رسیدن به این مقصود، مشخص شدن تعاریف در تکتک حوزهها، تقویت و هوشمندتر شدن حوزههای نظارتی، ساماندهی نحوه برخوردها، تسریع و افزایش دقت در رسیدگی به شکایتها و فرآیندهای قضایی و نیز افزایش قدرت بازدارندگی است، در نظر داشته باشید، رسیدن به این نقطه نیازمند یک فرآیند مستمر است و یک شبه ایجاد نمیشود. دهقاندهنوی؛ تصریح کرد: متخلفان در یک نقطه نمیایستند و روزبهروز روشهای جدیدتری را ابداع میکنند، بنابراین، نظارتها نیز باید در این خصوص متناسب با تخلفها متحول و روزآمد شود.
هوشمندی در مقرراتگذاری راهی برای حذف تعارض منافع
رئیس سازمان بورس، در پاسخ به شائبه تضاد منافع مدیران شرکتهای بورسی توضیح داد: تعارض منافع هرجایی ممکن است وجود داشته باشد، بهطوریکه ممکن است برای هر فردی در موقعیتهای مختلف بین منافع شخصی با منافع مربوط به شرکت یا سازمان محل کار خود، تضاد منافع ایجاد شود. موضوع تضاد منافع بحث گسترده و پردامنهای است، اما در بررسی این موضوع باید بدانیم در چه حوزهای قرار داریم و چرا و بر چه اساسی یک موقعیت خاص را مصداق تضاد منافع میدانیم. وی افزود: یکی از اقدامات انجام شده درباره حل موضوع تعارض منافع، به صندوقهای سرمایهگذاری مربوط است. برای نمونه، ممکن است مدیر یک صندوق سرمایهگذاری از معامله کردن زیاد منفعت شخصی کسب کند، درحالیکه ممکن است انجام معاملات زیاد برای صاحبان واحدهای سرمایهگذاری صندوق مفید نبوده است. دهقاندهنوی؛ اضافه کرد: در چنین شرایطی با در نظر گرفتن مقررات، تضاد منافع تنظیم شد و برهمین اساس سازمان بورس به تدوین مقررات پرداخت، بهطوریکه کارمزدها به نحوی تنظیم شود که مدیر صندوق برای کسب سود بیشتر در یونیتهای صندوق و عملکرد مناسب، انگیزه کافی داشته باشد. وی گفت:، اما موقعیت دیگری که این چند روز به آن پرداخته شده است، حضور مدیران نهادهای مالی در هیأتمدیره شرکتهای بورس و فرابورس است. اما در بررسی این موقعیت باید توجه داشته باشیم که فرآیند و عملیات بازار منفک از فعالیت هیأت مدیره شرکتها است. رئیس سازمان بورس گفت: هیأت مدیره در شرکت بورس و فرابورس هیچ نقشی در عملیات بازار بورس و بازار فرابورس ندارد. مدیرعامل شرکت و معاون نظارت بر بازار شرکت تحت نظارت معاونت نظارت سازمان، عملیات بازار را رصد و در صورت وجود تخلف، آن را گزارش میدهند. هیأتهای بدوی تخلفات، مسائل را بررسی و به سازمان ارجاع میدهند و هیأتمدیره شرکتهای مذکور هیچ دخالتی در این فرآیندها ندارند؛ در واقع کل فرایندی که در ارتباط با بازار است، کاملاً مجزا از فعالیت هیأت مدیره شرکتها است. هیأت مدیره شرکتها حق و اجازه دسترسی به اطلاعات بازار را هم ندارند. تنها افراد مجاز، اجازه دسترسی به این اطلاعات را دارند.
ضرورت وجود افراد متخصص در امور مالی و شرکتداری
دهقاندهنوی؛ ادامه داد: نقش هیأت مدیره این شرکتها درواقع، مدیریت عملیات داخلی شرکت است. مباحثی مانند بودجهریزی، حسابرسی، مدیریت منابع انسانی، موضوعات مربوط به پشتیبانی، مباحثی هستند که در حوزه مدیریت این افراد جای دارند. وی اضافه کرد: از نگاهی دیگر، حضور افراد متخصص در علوم مالی و دارای سابقه کار در این حوزه، در هیأت مدیره شرکتها، اقدامی ضروری است، چون این افراد هستند که توان شرکت داری مطلوب را دارند. در واقع، این متخصصان بهترین گزینه برای انجام مدیریت شرکتها هستند تا کمک کنند، شرکت به بهترین شکل مدیریت و اداره شود. بنابراین، برخلاف چیزی که عنوان شده، داشتن سابقه مدیریتی و حضور در هیأت مدیره چند شرکت یک نقطه مثبت برای اعضای هیأت مدیره بورسها است و نمیتواند به عنوان تعارض منافع مطرح شود. رئیس سازمان بورس افزود: در عین حال سازمان بورس نیز لازم است بر جدا بودن این افراد از عملیات بازار، تأکید و نظارت داشته باشد تا محلی برای ایجاد تعارض منافع نشود.
این مطلب بدون برچسب می باشد.
دیدگاه بسته شده است.